浙商证券表示，“一带一路”行情叠加国央企改革背景下，关注央国企价值回归、一带一路沿线外事、地产链风险收敛、钢结构龙头复苏、城市更新及小区旧改等领域的机会。
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浙商证券表示，“一带一路”行情叠加国央企改革背景下，关注央国企价值回归、一带一路沿线外事、地产链风险收敛、钢结构龙头复苏、城市更新及小区旧改等领域的机会。
1）中国特色估值体系逐步构建，国资委考核点加码盈利质量，建筑央国企投资机遇显著。
2022年11月，构建中国特色社会主义估值体系提出；2022年12月，国资委提出将2023年央企考核经营指标调整为“一利五率”，调整要求中央企业在保持“资产负债率相对稳定”的情况下，进一步提升净利率和总资产周转率综合表现。
浙商证券认为，国央企或将在资本市场采取更多积极措施，充分用好资本市场的融资优势和资产配置功能，不断做强做优做大，未来随着央国企的专业化持续发挥，产业链整合能力有望持续提升，有望驱动其盈利能力及质量进一步增强。
2）一带一路十周年催化，沿线沙伊等国形势破局，国际工程有望强势回归。
2023年3月10日，中国、沙特和伊朗在北京发表三方联合声明，沙特和伊朗达成一份协议，包括同意恢复双方外交关系；这一重要外交协议的达成，充分彰显中国在对外关系中的大国重要地位。2023年恰逢“一带一路”倡议提出十周年，中国一直积极与“一带一路“周边国家深化共建国际合作关系。
浙商证券认为十四五期间“一带一路”沿线国家国际工程建设市场存在巨大机遇，其中亚洲、非洲和拉美地区为投资较为集中地区，能源、交通、冶金等为工程建设重点领域，随高层和平外事访问以及“一带一路”持续催化，国际工程板块龙头公司及建筑央企海外经营规模有望拉升，板块关注度有望强势回归。
3）地产链及涉房企业风险收敛，房建及装饰板块龙头投资确定性凸显。
过去三年地产链及房建链相关子板块业绩承压，主要受到部分房地产行业客户坏账影响，计提较多损失准备所致，2019年/2020年/2021年八大建筑央企减值损失累计达到-286/-330/-490亿元，拖累当期归母净利润比例达到18%/20%/25%。
浙商证券认为，随着融资端政策的逐步松绑，负反馈循环中关键一环（融资端）持续向好，建筑企业压力有望缓解，地产链标的信用风险呈现收敛趋势，业绩预计触底反弹。
4）防疫政策优化打通行业堵点，短期内需复苏/长期产业革命催化龙头强者恒强。
短期看，今年工业/公共建筑建设需求预计持续旺盛，有望持续拉动装配式钢结构及重型钢结构需求放量，未来钢结构企业订单增长可期。
长期看，钢结构板块有望核心受益双碳政策推进及建筑业技术革命，渗透率逐步提升。
5）政府工作报告点名城市更新，老旧小区改造市场空间广阔。
今年政府工作报告明确提及实施城市更新行动，城市更新连续两年写入政府工作报告。2023年全国住房和城乡建设工作会议提到，今年将以实施城市更新行动为抓手，全年将新开工改造城镇老旧小区5.3万个以上。对比2022年的5.1万目标值进一步提升。
根据此前测算：十四五期间全国城市更新有望带动投资额超15万亿，其中老旧小区改造的全国市场规模有望超3.5万亿，投资空间广阔。
6）相关标的：
研报来源：浙商证券，匡培钦，S1230520070003，“一带一路”行情叠加国央企改革，建筑央企价值加速回归。
